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| 選擇權事後調整策略 |
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從事股票或期貨交易，通常只能做單純的看多或看空，交易策略也就是單純的買或賣，選擇權則賦予交易人無限的運用彈性，除了看多或看空外，預期市場盤整或可能大漲大跌，均能運用選擇權的各種組合設計對應的策略，使交易人可以在各種不同的市況中獲利。以下列舉期交所交易系統提供的幾項選擇權基本操作策略，並逐一以實例解說。
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| 買進買權
buy
Call |
使用時機︰看多市場
操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點)
建立部位時資金流向︰支付290點之權利金(14,500元)
最大可能獲利︰無限，到期指數漲得越多，獲利越大
最大可能損失︰290點
損益兩平點︰到期指數為5,590點
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| 賣出賣權
sell
Put |
使用時機︰看多市場，但認為5,300點是壓力，不會突破
操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為5,300的賣權(價格260點)
建立部位時資金流向︰收取260點之權利金(13,000元)
最大可能獲利︰260點
最大可能損失︰無限，到期指數跌得越多，損失越大
損益兩平點︰到期指數為5,040點
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| 買權多頭價差
Bull
Call
Spread |
使用時機：看多市場，但認為8900點是壓力，不易突破
操作方式：買進一口4月合約履約價在8800的買權(價格300點)，同時賣出一口4月合約履約價在8900的買權(價格260 點)
建議部位時資金流向：付出40點之權利金(300-260= 40點)
最大可能的獲利：指數結算在8900點之上，最大的獲利60點(100點-40點)
最大可能損失：有限，最多損失所付出的權利金40點
損益兩平點：到期指數為8840點
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| 賣權多頭價差
Bull
Put
Spread |
使用時機︰看多後市，但想獲取權利金收入
操作方式︰買進二月到期履約價格5,100賣權，付170點，同時賣出二月到期履約價格5,300賣權，收260點
建立部位時資金流向︰收取90點之權利金差額(4,500元)
最大可能獲利︰90點
最大可能損失︰110點
損益兩平點︰到期指數為5,210點 |
| 逆轉組合
Reversals |
使用時機︰看多後市，相當於買進期貨
操作方式︰買進二月履約價格5,200買權，付340點，同時賣出二月履約價格5,200賣權，收210點
建立部位時資金流向︰支付130點之權利金差額(6,500元)
最大可能獲利︰無限
最大可能損失︰無限
損益兩平點︰到期指數5,330點 |
| 買進賣權
buy
Put |
使用時機︰看空市場
操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的賣權(價格260點)
建立部位時資金流向︰支付260點之權利金(13,000元)
最大可能獲利︰無限，到期指數跌得越多，獲利越大
最大可能損失︰260點
損益兩平點︰到期指數為5,040點 |
| 賣出買權
sell
Call |
使用時機︰看空市場
操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點)
建立部位時資金流向︰收取290點之權利金(14,500元)
最大可能獲利︰290點
最大可能損失︰無限，到期指數漲得越多，損失越大
損益兩平點︰到期指數為5,590點 |
| 買權空頭價差
Bear
Call
Spread |
使用時機︰看空後市，但想獲取權利金收入
操作方式︰賣出二月到期履約價格5,100買權，收400點，同時買進二月到期履約價格5,300買權，付290點
建立部位時資金流向︰收取110點之權利金差額(5,500元)
最大可能獲利︰110點
最大可能損失︰90點
損益兩平點︰到期指數為5,210點 |
| 賣權空頭價差
Bear
Put
Spread |
使用時機︰看空後市，但僅願承擔有限風險
操作方式︰賣出二月到期履約價格5,100賣權，收170點，買進二月到期履約價格5,300賣權，付260點
建立部位時資金流向︰支付90點之權利金差額(4,500元)
最大可能獲利︰110點
最大可能損失︰90點
損益兩平點︰到期指數為5,210點 |
| 轉換組合
Conversion |
使用時機︰看空後市，相當於賣出期貨
操作方式︰賣出二月履約價格5,200買權，收340點，同時買進二月履約價格5,200賣權，付210點
建立部位時資金流向︰收取130點之權利金差額(6,500元)
最大可能獲利︰無限
最大可能損失︰無限
損益兩平點︰到期指數5,330點 |
| 賣出跨式組合
sell
Straddles |
使用時機︰預期未來指數走勢將於某一價位附近盤整，不會有大變動
操作方式︰賣出二月履約價格5,200買權，收340點，同時賣出二月履約價格5,200賣權，收210點
建立部位時資金流向︰收取550點之權利金總額(27,500元)
最大可能獲利︰550點
若指數維持在5,200點，則賣出的二月買權與賣權均不會被履約，收取的550點便全數獲利；若指數介於4,650與5,750點之間，因至少有一個選擇權會被履約，獲利便會降低
最大可能損失︰無限，指數大漲或大跌均會有損失
損益兩平點︰到期指數4,650與5,750點。 |
| 賣出勒式組合
sell
Strangles |
使用時機︰預期未來指數走勢將於某一區間震盪盤整，不會有大變動
操作方式︰賣出二月履約價格5,300買權，收400點，同時賣出二月履約價格5,100賣權，收260點
建立部位時資金流向︰收取660點之權利金總額(33,000元)
最大可能獲利︰660點
若指數維持在5,100點~5300點，則賣出的5300點買權與5100點賣權均不會被履約，收取的660點便全數獲利；若指數介於4440點與5960點之間，因至少有一個選擇權會被履約，獲利便會降低
最大可能損失︰無限，指數大漲超過5960點或大跌跌破4440點均會有損失
損益兩平點︰到期指數4440與5960點
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| 買進跨式組合
buy
Straddles |
使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動，但無法確定變動方向
操作方式︰買進二月履約價格5,200買權，付340點，同時買進二月履約價格5,200賣權，付210點
建立部位時資金流向︰支付550點之權利金總額(27,500元)
最大可能獲利︰無限，指數大漲或大跌均可獲利
最大可能損失︰550點
若指數維持在5,200點，則買進的二月買權與賣權均不會履約，支付的550點便全數損失；若指數低於4,650或高於5,750點，因至少有一個選擇權可以履約，損失便可降低
損益兩平點︰到期指數4,650與5,750點。 |
| 買進勒式組合
buy
Strangles |
使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動，但無法確定變動方向
操作方式︰買進二月履約價格5,300買權，付400點，同時買進二月履約價格5,100賣權，付260點
建立部位時資金流向︰支付660點之權利金總額(33,000元)
最大可能獲利︰無限，指數大漲或大跌均可獲利
最大可能損失︰660點
若指數維持在5,100點~5300點，則買進的5300點買權與5100點賣權均不會履約，支付的660點便全數損失；若指數低於4440點或高於5960點，因至少有一個選擇權可以履約，損失便可降低
損益兩平點︰到期指數4440點與5960點
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